Die Hoffnungen auf einen zarten Aufschwung nach jahrelanger Stagnation schienen bereits im ersten Quartal wieder obsolet zu sein. Infolge des Irankrieges und der Blockade der Straße von Hormus schnellten die Energiepreise nach oben und rissen Lieferketten. Doch nun zeigen aktuelle Zahlen zur Konjunkturentwicklung, dass die deutsche Wirtschaft durchaus auch mit dieser erneuten Großkrise umgehen kann.

Zum einen verzeichnete der ifo-Geschäftsklimaindex, der auf Angaben von rund 9.000 Führungskräften fußt, im Juli den dritten Anstieg in Folge. Mit 86,6 Punkten drückt er zwar keinen unbändigen Optimismus aus, aber: „In dieser schwierigen Gemengelage ist das ein Lichtblick“, wie ifo-Umfragechef Klaus Wohlrabe einordnet. Zum anderen vermeldete das Statistische Bundesamt für das zweite Quartal ein Wachstum von 0,2 Prozent und korrigierte den Wert für das erste von 0,3 auf 0,4 Prozent. Auch dies wäre in normalen Zeiten kein Grund für Erleichterung, erscheint angesichts des konjunkturellen Gegenwinds jedoch als Anzeichen einer Erholung. Der Außenwirtschaftschef der Deutschen Industrie- und Handelskammer (DIHK) Volker Treier bringt die Meinung vieler Volkswirte auf den Punkt: „Das Wachstum von 0,2 Prozent ist ein erfreuliches Signal, aber längst kein Befreiungsschlag.“

Rund 15 Prozent ihres Nettoeinkommens legen die Europäer auf die hohe Kante. Damit beläuft 
sich die Sparquote auf das Dreifache der US-amerikanischen. Doch während jenseits des 
Atlantiks laut Boston Consulting Group 56 Prozent der Haushalte am Kapitalmarkt investieren, 
sind es in Europa nur 27 Prozent. Etwa 12 Billionen Euro lassen die Europäer unverzinst oder mit 
Miniverzinsung herumliegen, als Bankeinlagen oder Bargeld.  

Diese Risikoscheu wirkt sich in zwei Richtungen negativ aus: Zum einen könnte der Wohlstand 
mit mehr Engagement in Aktien(-fonds) und Anleihen wesentlich schneller wachsen, denn diese 
bringen – zumindest in der bisherigen Börsenhistorie – langfristig zuverlässig höhere Renditen. 
Damit könnte der Schieflage der Rentensysteme entgegengewirkt werden. Zum anderen 
schwächt die europäische Zurückhaltung die hiesigen Kapitalmärkte und damit die 
Wettbewerbsfähigkeit. Um zu wachsen, müssen sich die Unternehmen statt auf 
Investitionskapital von Anlegern stärker auf Bankkredite stützen. In der Folge wählen boomende 
Start-ups häufig lieber die USA für einen Börsengang als Europa.